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房地产业：旧城区与保障性住房是投资重点
2024年01月03日
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2023年预估城市人口平均市场销售、平均开工面积等同于2007年、2003年的水准，这轮周期时间房价下降延续时间历史时间最多、下滑较大。现阶段修复的关键是扭曲价格预期。
2024年股票基本面预测分析分成慎重、开朗这两种情况，区别就是是否能扭曲价格预期。慎重、开朗前提下预估2024年销售面积11.6亿平方米、12.7亿平方米，比上年同期降低6%、提升3%；新开工面积9.1亿平方米、10亿平方米，比上年同期降低9%、差不多；房地产开发投资额10万亿、10.5万亿，比上年同期降低11%、7%；竣工面积比上年同期降低14%、5%。
旧城区与安置房建设是2024年~2025年房屋建筑项目投资的核心。21座城市旧村改造总建筑面积约为15亿平方米，中性化场景下21城旧村改造一级项目投资7.4万亿，城改前期工作主要工作内容为动迁，对地产行业的工程施工奉献将集中在2026年以后。假定2024年增加新保障性住房体系开建，开朗前提下预估2024年~2026年新老保障性住房及拆迁安置房（旧城区、旧城改造等）对整个工程施工投入的带动实际效果分别是1.4、2.7、4.9％。
强项目投资地产商通过2~3年“去产能、调结构”，优势资源占有率均值约四成，伴随着新品占对比的不断提升，信贷资产质量改进逐步显现，运营ROE（净资产回报率）改进有望带动估值修复。 （银河证券 乐加栋）
责编：商奕
校对：王晨宇
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